广告发布联系QQ:2806149615

沪深300增强新一哥徐林明:三年磨砺,超额收益源自“优中选优”,上市公司财务报表

涨停板战法 涨停板战法 01月23日

2019年已经正式收官,投资者淘金A股市场的2019年成绩单也已盖棺定论。而个人投资者浸淫股市多年,全身而退者寥寥,能持续获取正收益的更是屈指可数。这也是当下指数基金备受追捧的原因所在。


相较于指数基金,自诞生伊始即剑指“超额收益”的指数增强型基金,近年来凭借持续的超额收益表现,赢得了投资者的认可。沪深300指数增强基金因知名度高、超额收益显著等优势,市场关注度尤甚。2019年以来截至12月9日,全市场沪深300增强基金的平均收益超33%,大幅跑赢沪深300指数,其中尤以沪深300增强新晋“一哥”徐林明管理的华宝沪深300增强基金的增强效果最为显著。


Wind数据统计,截至2019年12月9日,华宝沪深300增强基金已成立整整三年,其最新规模也已有4.03亿元。成立3年以来,该基金业绩涨幅高达40.23%,跑赢业绩比较基准23.22个百分点,高居全部可比沪深300增强指基业绩第一,且大幅领先同期沪深两市全部可比沪深300增强指基26.65%的平均业绩涨幅。


值得一提的是,截至2019年12月9日,无论是近三年、近一年、2019年以来,还是近6个月,华宝沪深300增强的收益均在所有可比沪深300增强基金的同期业绩排名中高居第一!屡次斩获“最佳指数投资团队”、上海证券交易所2019年“十佳ETF管理人”等殊荣的华宝基金,经过多年耕耘,如今正在量化指数投资领域迎来“丰收季”。


沪深300:A股“核心资产”集结地


自2017年以来,波澜壮阔的“白马蓝筹”行情席卷整个A股大地,“核心资产”概念也在A股市场中逐渐流行开来。无论是国内的资产管理机构,还是不断加码中国的外资,均呈现出对中国“核心资产”的投资偏好。再看千千万万散户投资者,言必称“核心资产”,将“核心资产”塞满自选股票池的案例更是不胜枚举。实际上,较之“价值投资”之风席卷A股的2017年,2019年市场对“核心资产”的追捧,有过之而无不及。


若要从A股市场挑选一个最具“核心资产”属性的代表性指数,沪深300指数自然当仁不让。公开资料显示,沪深300指数由沪深两市中市值大、流动性好的300只股票组成,基本囊括了A股市场上盈利能力最强的一众公司。截至2019年12月9日,沪深300总市值达到36.68万亿元,占全部A股总市值的65%以上。


沪深300指数也是近年来,A股市场表现最佳的指数之一。Wind数据统计显示,2014年1月1日至2019年12月9日,沪深300指数的年化收益达9.27%,明显高于上证综指、中证500、中证1000等主流宽基指数。即便如此,纵向来看,目前沪深300指数的估值依旧偏低。截至2019年12月9日,沪深300的PE为11.78倍,显著低于历史均值16.50倍,安全边际较强。


未来沪深300在A股中的代表性和重要性还将进一步提升,可以类比为标普500指数在美股中的地位。而与高度成熟的美股市场相比,稍显稚嫩的A股也为基金经理创造超额收益,提供了更大的空间。这也是在标准指数型产品的基础上,指数增强型基金能够打开一片天地的原因所在。


优中选优:超额收益的密码


既然沪深300已经是公认的A股核心资产代表指数,那为何还要有沪深300指数增强一说?答案就在于四个字——超额收益。2019年以来截至12月9日,沪深两市全部沪深300增强基金的平均收益超33%,同期沪深300指数的涨幅仅为29.39%,可见沪深300增强基金具有明显的超额收益表现。


值得一提的是,众多沪深300增强基金之中,华宝沪深300增强基金A,基金代码为003876,2019年以来截至12月9日收益高达39.26%,在沪深两市全部可比沪深300增强指基中高居第一,且较之同期全部可比沪深300增强指基33.02%的平均净值增长率,净胜出6.24个百分点。


从各个时间周期来看,华宝沪深300增强的超额收益能力均出类拔萃。Wind数据统计显示,截至2019年12月9日,最近2年,华宝沪深300增强基金净值增长率为11.16%,同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率为6.49%,华宝沪深300增强基金净胜出4.67个百分点;截至2019年12月9日,最近1年,华宝沪深300增强基金净值增长率为32.92%,而同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率仅为27.31%,华宝沪深300增强基金净胜出5.61个百分点。


此外,截至2019年12月9日,最近6个月,华宝沪深300增强基金斩获了20.02%的正收益,较之同期全部可比沪深300增强指基13.07%的平均净值增长率,净胜出6.95个百分点。值得一提的是,截至2019年12月9日,无论是近三年、近一年、2019年以来,还是近6个月,华宝沪深300增强的收益均在所有可比沪深300增强基金的同期业绩排名中高居第一!


“指数增强类产品兼具被动投资和主动投资的优势,对跟踪误差的要求使得与普通股票基金相比,业绩比较基准对基金的投资更有约束力,不至于表现和指数产生较大偏离。另一方面,稳定的增强能力经过时间的洗礼,会收获长期复利的魅力,每年跑赢指数一点,数年下来,累计的超额收益是惊人的。”华宝沪深300增强的基金经理徐林明坦言。


自2016年12月9日成立以来,截至2019年12月9日,华宝沪深300增强基金已成立整整三个年头。这三年里,既有2017年的蓝筹股腾飞,也出现了2018年的系统性回调,当然也有2019年的结构性行情。A股三年沉浮,众多投资者折戟败兴而归生物制药龙头股,而于华宝沪深300增强的投资者而言,这三年则更像是“拨开云雾见月明。”


Wind数据统计显示,华宝沪深300增强基金成立3年里,业绩涨幅高达40.23%,高居全部可比沪深300增强指基业绩第一,相较同期沪深300指数11.50%的涨幅,超额收益高达27.97%。值得注意的是,同期全部可比沪深300增强指基的平均净值增长率也仅为26.65%。也就是说,华宝沪深300增强基金同样大幅跑赢全部可比沪深300增强指基的平均收益,且净胜出13.58个百分点。


十载磨砺:沪深300增强新“一哥”


每一只优质基金产品背后都有一位优秀的掌舵人,华宝沪深300增强基金也不例外。作为华宝沪深300增强的基金经理,同时也是华宝基金量化投资部总经理,徐林明是国内最早关注和开展量化投资研究的职业投资人,亦亲眼见证了中国量化投资业务的发展与成长。2019年,他还入选了雪球网评选的“中国指数基金50人”。


华宝量化团队从2006年开始就进行了指数增强策略模型的研究和开发,也是业内最早成立量化投资团队的公募基金公司。自2011年起,华宝量化团队陆续在专户和公募产品中进行实盘,在主动量化方面积累了丰富的经验。“沪深300增强这只基金的投资目标是获取稳定的、高性价比的超额收益。我们比较注重投资策略的逻辑性和有效性,更看重高质量的盈利成长和估值提升等基本面驱动要素,并持续总结市场规律对模型进行优化。另外叠加全面精细的风险控制,通过对行业偏离、风格偏离和个股偏离的限制,对股票财务风险和舆情风险的监控和预警,控制跟踪误差和组合风险,实现良好的收益风险比。此外基金还会积极参与打新、期指贴水套利等低风险投资机会来增厚收益。”徐林明解释道。


无论从基金管理业绩出发,还是看指数量化投资经验,徐林明如今已然可称得上“沪深300增强”一哥。不过对此称谓,徐林明则稍显低调,他将今天取得的成绩归功于团队的智慧和长期以来的研究积累。


近两年,市场环境瞬息万变,给量化投资带来了很大挑战,于沪深300里寻超额收益更是难上加难。不过徐林明却显得相当坦然。“正因为难做,所以做得好才更有价值。任何策略都会有回撤,如何面对Alpha回撤是指数增强基金运作的重要环节。遇到回撤时,首先要寻找策略回撤的原因;其次是风险控制,因为市场原因的正常回撤,我们不用做调整,坚持策略就行,但如果涉及到数据原因或者逻辑原因,就需要验证和调整,避免回撤的进一步扩大。”


伴随着外资持续流入、A股机构化程度提升、投资者越来越专业,A股也逐渐走向成熟。面对新形势,徐林明表示,华宝量化团队做投资,经常问自己“什么是不变的”?我们坚持内在朴素的规律和常识性的东西,希望寻找到更多质量好、成长性高、估值便宜的投资标的,为持有人创造更丰厚的收益。


爆款工厂:公募量化指数王者之师


撇开个人的因素,徐林明和华宝沪深300增强取得的成绩绝非偶然。不管是2019年大红大紫的科技龙头ETF,还是近两年风靡一时的Smart Beta,再到同样是徐林明掌舵、并斩获“绝对收益明星基金”的华宝量化对冲基金,华宝基金近年来在量化指数投资方面的斐然业绩,已充分证明了这家宝武集团旗下公募基金公司在此领域的卓著实力。


2019年对持久耕耘指数量化业务的华宝基金可谓是收获的一年,公司旗下指数基金产品,尤其是ETF产品的规模迎来了爆发式增长。公司指数基金管理规模从2018年底的86.78亿元,增长至2019年三季末的239.87亿元,规模增长153.09亿元,增幅高达176.41%;非货币基金ETF规模从2018年末的17.02亿元,增长至2019年12月24日的154.83亿元,规模增长137.81亿元,增幅高达809.69%。


就具体产品而言,以科技龙头ETF和消费龙头LOF为代表,华宝基金旗下“龙头系列”已初具雏形,既有沪深300、中证100、中证500这样的宽基龙头,又有券商ETF、银行ETF、医疗ETF等细分行业龙头,更有科技龙头、消费龙头这类契合中国经济未来转型发展方向的核心资产龙头。尤其是2019年8月上市的科技龙头ETF,一经上市便成“现象级爆款产品”,其最新估算规模已超74亿元,为目前沪深两市规模最大的科技类ETF。值得一提的是,这些行业拳头明星产品均出自徐林明所领衔的华宝量化投资团队。


一以贯之,久久为功。如今华宝基金已是国内ETP(交易所交易型产品)管理规模最大的资管机构,不断赢得外界的掌声与肯定。


2019年,适逢中国境内ETF发展十五周年,正是基于在ETF领域的前瞻性布局和积累,华宝基金一举夺得上海证券交易所授予的“十佳ETF管理人”殊荣。除此之外,华宝基金还多次荣获济安金信、东方财富网等评选的“最佳指数投资团队”大奖。


在单个产品上,华宝基金量化投资部亦可谓星光闪耀。华宝红利基金荣获《中国证券报》“2018年度开放式指数型金牛基金”,成为全市场唯一一只获此殊荣的Smart Beta指数基金,成为华宝基金在发展Smart Beta指数产品路上的漂亮注脚。2019年8月,华宝中证100指基荣获了济安金信评选的“济安群星汇风格基金奖”,其基金经理陈建华也荣获了“五星基金明星奖”。此外,徐林明亲自掌舵的另一只产品——华宝量化对冲混合曾荣获《证券时报》“2016年度绝对收益明星基金”奖。徐林明本人,也在2019年11月荣膺雪球“中国指数基金50人”称号。


对于未来,徐林明信心满满。“再往后面看五年、十年,ETF会有更大的发展,华宝也希望在这个领域里给投资者提供一些有特色的工具产品,在目前已有的泛行业龙头、细分行业的基础上进一步深度布局。在主动量化产品方面,我们也会持续研发布局基于好的赛道、优质指数和主题的主动量化基金,优先股是什么意思稳定的、可信赖的增强能力是产品最大的竞争力。”徐林明表示。

相关阅读